<p>Протоколы заседания ФРС США выразили ястребиный тон. Это создает условия для повышения ставок в июне. Ниже представлены ключевые мысли по протоколам заседания ФРС.</p><p><strong>Повышение финансовой политики</strong></p><p>Протоколы заседания ФРС предполагают, что экономика США будет расширяться быстрее в среднесрочной перспективе. Реальный рост ВВП может «увеличиться более быстрыми темпами» до 2020 года, несмотря на мягкость в первом квартале этого года. Ожидается, что рынок труда затянется, а уровень безработицы снизится до 3,6%. Движущими факторами надежной экономической перспективы являются меры фискальной политики, такие как увеличение расходов и снижение налогов. Комитет ожидает, что фискальная политика «обеспечит значительный рост объемов производства в течение следующих нескольких лет».</p><p>Для инфляции комитет ожидает, что он подберет и может достичь целевого показателя инфляции в 2% в ближайшее время. Совещание ФРС предполагает, что инфляция остается сильной, поскольку индекс потребительских цен и основной ИПЦ в марте повысился на 2,4% и 2,1% соответственно в пересчете на год. Основной PCE в феврале поднялся на 1,6% в феврале и может достичь 2,0% в марте.</p><p><strong>Сохраняйте спокойствие и продолжайте</strong></p><p>Несмотря на недавнюю волатильность рынка, в протоколах описывались финансовые условия как поддерживающие. Комитет признал, что цены на акции скорректированы с учетом «все еще высоких оценок для акций». Что касается недавнего роста LIBOR, то они не видят своего роста как угрозу экономическому росту. Они считают, что благоприятные условия продолжат «поддерживать дальнейшее расширение экономической деятельности».</p><p>С другой стороны, есть опасения относительно влияния торговой войны на экономику США. Хотя первоначальные тарифы на сталь и алюминий, вероятно, будут поглощены экономикой, дальнейшие ответные торговые действия из других стран могут представлять значительные риски для экономики.</p><p><strong>Крутой курс</strong></p><p>Федеральная резервная система США ожидает большего ужесточения политики с использованием точечного графика, указывающего на более агрессивный темп повышения ставок в 2019 и 2020 годах. Ряд участников считают, что необходим «более крутой курс ставок» с коэффициентом ФРС, который, вероятно, будет превышать его долгосрочный курс.</p><p>Кроме того, комитет рассматривает возможность изменения формулировки заявления ФРС, чтобы заявить, что ФРС «вероятно, постепенно перейдет от аккомодационной позиции к нейтральному или сдерживающему фактору экономического роста». Это значительный сдвиг от долгой позиции к более ястребиной.</p><p>ФРС готова увеличить процентные ставки, а следующий поход, вероятно, произойдет в июне. Яркие протоколы встречи проложили путь к тому, чтобы это произошло.</p><p><strong>Edmund Chan, CFA</strong></p>