<p><span>На этой неделе состоятся заседания G20 и ФРС США, которые могут повлиять на движение рынка. Также возможен </span><span>риск торговой войны и укрепление доллара США.</span></p><p><span><span title="1. G20 and US Fed meeting"><strong>1. G20 и заседание ФРС США<br /></strong><br /></span><span title="The G20 meeting is held at Bueno Aries on 19-20 March.">Заседание G20 состоится в Буэнос-Айресе 19-20 марта. </span><span title="Finance ministers will meet to discuss issues regarding cryptocurrencies, fintech and cybersecurity.">Министры финансов обсудят вопросы, связанные с криптовалютами, финтех и кибербезопасностью. </span><span title="A common regulation on cryptocurrencies may be proposed in the meeting.">На собрании может быть предложено общее положение, касающееся криптовалют. </span><span title="This is to address rising concerns of cryptocurrencies’ impact on financial stability and financinal fraud.">Это касается растущей обеспокоенности влияния криптовалют на финансовую стабильность и финансовое мошенничество. У </span><span title="Bitcoin recently suffered a price correction with the ban by Google on cryptocurrency advertisement.">Биткоина недавно произошла корректировка цен из-за запрета Google на рекламу криптовалюты. </span><span title="Therefore, further restrictive regulation may lead to greater price fallout for Bitcoin.">Поэтому дальнейшее ограниченное регулирование может привести к увеличению цен на биткоин.<br /><br /></span><span title="Another important event is the US Fed meeting held on 20 -21 March.">Другим важным событием является заседание ФРС США, которое состоится 20-21 марта. </span><span title="The US Fed Funds target rate will likely be hiked to 1.5 – 1.75% range.">Целевой показатель ФРС США, вероятно, будет увеличен до 1,5 - 1,75%. </span><span title="This is Jerome Powell’s first Fed meeting as Fed Chairman.">Это первое заседание ФРС Джерома Пауэлла в качестве председателя ФРС. </span><span title="Powell has indicated a hawkish tilt in his testimony to the US Senate.">Пауэлл указал на ястребиный наклон в своих показаниях в Сенат США. </span><span title="From this Fed meeting, we will have further clues on Powell’s hawkish stance and his influence over the rest of FOMC participants.">На этом заседании ФРС мы будем иметь дальнейшие указания на ястребиную позицию Пауэлла и его влияние на остальных участников FOMC. </span><span title="US treasury yields may push higher if there are furthe evidence of 4 rate hikes this year.">Урожайность казначейских облигаций США может повыситься, если есть признаки 4-процентного повышения ставок в этом году.</span></span></p><p><strong><span title="2. Trade war risk remains">2. Риск торговой войны остается</span><span title="2. Trade war risk remains"><br /></span></strong></p><p><span title="Trade protectionism is on the rise after US President Trump announced a 25% tariff on steel imports and 10% on aluminum.">Торговый протекционизм растет после того, как президент США Трамп объявил о 25% тарифе на импорт стали и 10% на алюминий. </span><span title="Some commentators interpret the tariffs as one-off, to provide support to Republican candidates in the coming special election in the state of Pennsylvania.">Некоторые комментаторы объясняют тарифы как единовременные, чтобы оказать поддержку кандидатам от республиканцев на предстоящих специальных выборах в штате Пенсильвания. </span><span title="However, we believe the concerns surrounding the trade war is not over.">Однако мы считаем, что проблемы, связанные с торговой войной, еще не закончены. </span><span title="Recent changes to the political leadership in US could foreshadow a potential trade war between US and China.">Недавние изменения в политическом руководстве США могут предвещать потенциальную торговую войну между США и Китаем. </span><span title="Mike Pompeo and Larry Kudlow were appointed as Secretary of State and National Economic Council Director respectively.">Майк Помпео и Ларри Кудлоу были назначены соответственно государственным секретарем и Национальным экономическим советником. </span><span title="Both are widely recognised as trade hawks.">Оба они признаны торговыми ястребами.</span><span title="Both are widely recognised as trade hawks."><br /></span></p><p><span title="The next escalation point could be measures announced after US investigation into China’s technology transfer practices.">Следующей точкой эскалации могут быть объявленные меры после расследований США в практике передачи технологий Китая. </span><span title="A large fine on China may lead to a full-blown trade war.">Большой штраф в Китае может привести к полномасштабной торговой войне. </span><span title="OECD estimates that global GDP would dropped by 1-1.5% with a permanent 10% rise in trade costs.">По оценкам ОЭСР, мировой ВВП снизится на 1-1,5% при постоянном 10-процентном росте торговых издержек. </span><span title="A trade war is equivalent to wars on market and will be unhealthy for the economy and capital markets.">Торговая война эквивалентна войнам на рынке и будет неблагоприятна для экономики и рынков капитала.</span></p><p><span title="A trade war is equivalent to wars on market and will be unhealthy for the economy and capital markets."><span title="3. Return of US dollar strength"><strong>3. Укрепление американского доллара</strong></span></span><span title="A trade war is equivalent to wars on market and will be unhealthy for the economy and capital markets."><span title="3. Return of US dollar strength"><br /></span></span></p><p><span title="A trade war is equivalent to wars on market and will be unhealthy for the economy and capital markets."><span title="The US dollar may get a bid in the coming weeks.">Доллар США может получить заявку в ближайшие недели. </span><span title="Supportive factors include bullish comments by Kudlow to “buy King Dollar”, and strong demand for US dollar funding with the widening of both LIBOR and LIBOR-OIS spread.">К числу поддерживающих факторов относятся бычьи комментарии Кудлоу «покупать королевский доллар» и высокий спрос на финансирование доллара США с расширением распространения LIBOR и LIBOR-OIS. </span><span title="Further, a hawkish FOMC statement could be the final straw that break the weak dollar.">Кроме того, язвительное заявление FOMC может быть последней каплей, которая ломает слабый доллар.</span></span><span title="A trade war is equivalent to wars on market and will be unhealthy for the economy and capital markets."><span title="Further, a hawkish FOMC statement could be the final straw that break the weak dollar."><br /></span></span></p><p><span title="A trade war is equivalent to wars on market and will be unhealthy for the economy and capital markets."><span title="Markets are undergoing a consolidation phase as it moves from Goldilocks to a Reflation regime.">Рынки подвергаются фазе <strong>консолидации,</strong> когда она переходит от <strong>Goldilocks</strong> к режиму <strong>Рефляции</strong>. </span><span title="There is a confluence of potential risk factors that is holding the markets back.">Существует слияние потенциальных факторов риска, которые удерживают рынки. </span><span title="Any wild swings in currencies including a strong US dollar could take us to the lower end of this consoldiation phase.">Любые колебания в валютах, в том числе доллар США, могут привести к нижней ступени этого этапа консолидации.</span></span><span title="A trade war is equivalent to wars on market and will be unhealthy for the economy and capital markets."><span title="Any wild swings in currencies including a strong US dollar could take us to the lower end of this consoldiation phase."><br /></span></span></p><p><span title="A trade war is equivalent to wars on market and will be unhealthy for the economy and capital markets."><span title="Our base case is for Equities market is to stay within the range and a slow rise in interest rate within the Bonds market:">Наш случай заключается в том, что рынок акций должен оставаться в пределах диапазона и <strong>медленный рост процентной ставки</strong> на рынке облигаций:</span></span><span title="A trade war is equivalent to wars on market and will be unhealthy for the economy and capital markets."><span title="Our base case is for Equities market is to stay within the range and a slow rise in interest rate within the Bonds market:"><br /></span></span></p><p><span title="A trade war is equivalent to wars on market and will be unhealthy for the economy and capital markets."><span title="• S&amp;P 500 Index - 2560 to 2790;">• Индекс S&amp;P 500 - от 2560 до 2790; </span><span title="Stoxx 50 Index - 3300 to 3500;">Stoxx 50 Index - от 3300 до 3500; </span><span title="Hang Seng Index - 29500 to 32000">Индекс Hang Seng - от 29500 до 32000</span></span><span title="A trade war is equivalent to wars on market and will be unhealthy for the economy and capital markets."><span title="Hang Seng Index - 29500 to 32000"><br /></span></span></p><p><span title="A trade war is equivalent to wars on market and will be unhealthy for the economy and capital markets."><span title="• US 10-Year Yields - 2.8% to 3.0%;">• 10-летняя доходность США - от 2,8% до 3,0%; </span><span title="German 10-Year Yields - 0.5% to 0.8%">Немецкие 10-летние урожаи - от 0,5% до 0,8%</span></span><span title="A trade war is equivalent to wars on market and will be unhealthy for the economy and capital markets."><span title="German 10-Year Yields - 0.5% to 0.8%"><br /></span></span></p><p><span title="A trade war is equivalent to wars on market and will be unhealthy for the economy and capital markets."><span title="The key risk will be contagion effect from a full-blown trade war or strengthening US dollar.">Ключевым риском станет эффект от заражения от полномасштабной торговой войны или укрепления доллара США. </span><span title="Indications of a contagion scenario are as follows:">Показания сценария заражения заключаются в следующем:</span></span><span title="A trade war is equivalent to wars on market and will be unhealthy for the economy and capital markets."><span title="Indications of a contagion scenario are as follows:"><br /></span></span></p><p><span title="A trade war is equivalent to wars on market and will be unhealthy for the economy and capital markets."><span title="• S&amp;P 500 Index cracks below 2550 or">• Индекс S&amp;P 500 ниже 2550 или</span></span><span title="A trade war is equivalent to wars on market and will be unhealthy for the economy and capital markets."><span title="• S&amp;P 500 Index cracks below 2550 or"><br /></span></span></p><p><span title="A trade war is equivalent to wars on market and will be unhealthy for the economy and capital markets."><span title="• US 10-Year yield rises above 3.1% or">• 10-летняя доходность США выше 3,1% или</span></span><span title="A trade war is equivalent to wars on market and will be unhealthy for the economy and capital markets."><span title="• US 10-Year yield rises above 3.1% or"><br /></span></span></p><p><span title="A trade war is equivalent to wars on market and will be unhealthy for the economy and capital markets."><span title="• US dollar breaks above 92.15">• Доллар США выше 92,15</span></span></p><p><strong>Edmund Chan, CFA</strong></p>