<p class="justifyfull">Полис страхования жизни с открытой архитектурой инвестирования, открытый через зарубежного страховщика имеет две разные аббревиатуры ULIP (Unit Linked Insurance Plan) и PPLI (Private Placement Life Insurance). Обе имеют существенные различия в технике исполнения, а следовательно реальные преимущества и недостатки для инвестора. Прежде чем сравнивать эти страховые программы стоит сразу отметить, что ULIP и PPLI не имеют больших сходств с российскими аналогами таких решений, как ИСЖ и НСЖ.&nbsp; Российские программы страхования жизни призваны отвечать только долгосрочным условным целям инвестора. Условием является &ndash; дожитие, смерть по любой причине или заболевание. Только тогда НСЖ или ИСЖ раскрывает в полной мере свое предназначение и является поддержкой для выгодоприобретателей, указанных в полисе. В любой иной ситуации НСЖ и ИСЖ не отвечают интересам инвесторов, так как практика отъема российских полисов страхования уже на слуху, открытой архитектурой инвестирования структуру полисов НСЖ&nbsp; и ИСЖ не назовешь, ликвидность полис до момента возникновения страхового случая мягко говоря не имеет. Исходя из этого, сходство с ULIP и PPLI, российские аналоги имеют только в словах &laquo;Страхование Жизни&raquo;. На этом все заканчивается. НСЖ и ИСЖ являются подушкой безопасности, резерв которой должен быть рассчитан не более чем на 10% от ежегодных накоплений инвестора и не может быть использован как инструмент консолидирующий все его активы, так как отвечает другим целям. Используя НСЖ и ИСЖ, как аналог ULIP и PPLI инвестор рискует &ldquo;закопать&rdquo; свои деньги на много лет без возможности выхода из полиса без существенного штрафа и налоговых последствий, так как предугадать курс валют на момент выхода из полиса не представляется возможным, а курсовую разницу никто не отменял.</p>
<p class="justifyfull">Возвращаясь к программам ULIP и PPLI стоит отметить, что в отличии от НСЖ и ИСЖ, оба инструмента выступают защитными консолидаторами активов инвестора и оба имеют одинаковую структуру, но ULIP является коробочным решением для массового сегмента, а PPLI индивидуальным решением для крупных инвесторов сегмента HNWI и UHNWI. Причины такой сегментации кроются в их функционале и возможностях.</p>
<h1 class="justifyfull">Английский метод.</h1>
<p class="justifyfull">ULIP был первым инструментом созданным в 50е годы в Великобритании для массового сегмента. Конкретно для тех, кто хотел разумно инвестировать и максимально оптимизировать налогообложение. Индия и иные бывшие колонии Британии являются лишь последователями распространения данного инструмента и не являются первообладателями этой идеи. Механизм ULIP, к примеру в юрисдикции Нормандских островов выглядит следующим образом. Инвестор открывает страховой полис и переводит деньги в страховую компанию на счёт этого полиса. 10% этих средств остаётся на счёте страхового полиса, а 90% средств инвестора переводятся в траст. В данном случае траст &mdash; это взаимный фонд. При этом такой механизм защищает только &nbsp;до 90% средств инвесторов в случае финансовых проблем в страховой компании. Траст, будучи крупным финансовым игроком, собирает деньги частных инвесторов в крупный финансовый кошелёк. Инвесторы отдают распоряжения в страховую компанию - купить инвестиционный инструмент на указанную сумму. Инвестор видит результат и свой баланс счета в личном кабинете на сайте страховой компании. В таких юрисдикциях как Бермудские острова действует акт о сегрегированных счетах, который защищает капитал инвестора на 100% на специальных сегрегированных счетах, не участвующих в процессе банкротства в случае возникновения проблем у страховой компании. Именно такая защита заставила многих инвесторов пересмотреть свои взгляды с Нормандских островов на Бермуды.</p>
<p class="justifyfull">После того как крупные капиталы начали искать большую гибкость управления был создал гибрид - PPLI или Private Placement Life Insurance. В отличии от прародителя PPLI имеет больше возможностей для инвестора, как с точки зрения ликвидности, так и с точки зрения пенетрации и управления экзотическими активами внутри полиса. С этим приходят и все дальнейшие преимущества.</p>
<h1 class="justifyfull">Выбор Страховой компании.</h1>
<p class="justifyfull">Различают три основные офшорные юрисдикции страховых компаний, предлагающих ULIP и PPLI. Бермудские острова, Каймановы острова и Нормандские острова. Особенности этих юрисдикций заключаются в следующем:</p>
<ul class="justifyfull">
<li>Бермудские острова (заморская территория Великобритании) используют акт о сегрегированных счетах для 100% защиты капитала инвесторов. Бермуды считаются одной из крупнейших страховых юрисдикций , где на сегодняшний день не только трудно получить новую лицензию на страхование жизни, но и удержать историческую планку, так как Бермуды внедряют новые естественные фильтры для консолидации рынка страхования и чистки от рискованных игроков.</li>
<li>Каймановы острова (заморская территория Великобритании) используют акт о сегрегированных счетах для защиты капитала инвесторов. Каймановы острова идут вторым по списку после Бермуд по уровню качества страхования. Зачастую, те кто когда-то в прошлом не смог получить лицензию на Бермудах , обращаются к регулятору Каймановых островов, в связи с более упрощённой процедурой лицензирования. Каймановы острова славятся не за страхование, а за огромное количество зарегистрированных хедж фондов. Именно эта юрисдикция несет знамя первенства в данной категории.</li>
<li>Нормандские острова (территория Великобритании) защищают до 90% капитала инвестора через взаимные фонды инвестиций. Данная юрисдикция является более забюрократизированной и на сегодняшний день страховые компании с островов Мэн или Джерси не принимают клиентов из России и СНГ.</li>
</ul>
<p class="justifyfull">На практике при выборе страховой компании смотрят на ее историю, в связи с тем ,что молодые страховые компании имеющие возраст менее 10 лет, не успели получить практику закрытия первых полисов открытых на 10 лет. В связи с этим у таких страховых компаний нет трек рекорда , а значит и высоких гарантий.</p>
<p class="justifyfull">Прозрачная и качественная отчётность страховых компаний, выставленная на сайте или в случае листинга на Фондовой Бирже &ndash; это еще одно условие выбора страховой компании, которое ограничит инвестора от возможных непредвиденных рисков.</p>
<h1 class="justifyfull">Банк Кастодиан.</h1>
<p class="justifyfull">ULIP, как коробочное решение имеет ограниченные возможности и одно из первых это выбор инвестором банка кастодиана, где будут хранится ценные бумаги и денежные средства держателя полиса. Иными словами, инвестор не может выбрать понравившийся банк, а должен использовать уже готовое решение в рамках коробки ULIP. На практике Страховщики, продающие ULIP имеют 3-4 банка, в которые они раскладывают активы держателей полисов по типам &ndash; простые ценные бумаги, денежные средства и деривативы.</p>
<p class="justifyfull">PPLI, как индивидуальное решение дает возможность инвестору выбрать свой банк. На практике у Страховщиков PPLI уже имеется широкий список банков кастодианов для выбора инвестора. Это не ограничивает его в выборе своего банка , с которым инвестор уже имел &nbsp;определенную положительную практику взаимодействия. Выбор владельца полиса ограничен лишь общепринятыми санкционными списками и black листами, в которые входят ряд банков.</p>
<p class="justifyfull">Выбор банка кастодиана не ограничивается Европой или иными общепринятыми для финансового планирования юрисдикциями. Инвестор может выбрать банк даже в России для аллокации своих активов, при этом имея зарубежный страховой полис. Иными словами активы инвестора будут находится в российском банке, а юридически владеться зарубежной страховой компанией , которая предоставит инвестору полис страхования жизни за рубежом. По закону Российской Федерации <a href="http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_1307/"><b>&nbsp;от 27.11.1992 N 4015-1 (ред. от 03.08.2018)</b></a>, как и во многих других странах,&nbsp; иностранная страховая компания ,не имеющая лицензии в России не может заниматься страховой деятельностью на территории страны, но может открывать счета для себя , как и любая другая иностранная компания, для хранения своих активов. Поэтому на сегодняшний день это самое ценное преимущество PPLI по сравнению с ULIP для российских инвесторов, рассматривающих пути завода капитала обратно в Россию, так и для тех, кто не хочет выводить деньги из России , но при этом волнуется за их судьбу, ликвидность и адресную передачу будущим поколениям, беря в расчет реалии конъюнктуры локального рынка. Кроме того, в рамках PPLI клиент в праве сменить банк кастодиан в течении срока полиса страхования жизни, чего нельзя сделать в рамках Unit Linked Insurance Plan. Зная об этом, в случае с PPLI, банки всегда будут стараться держать планку сервиса по отношению к инвестору на высочайшем уровне. Важно помнить, что инвестор в рамках PPLI не привязан к коробочному выбору банка и в праве определить свой банк кастодиан в оптимальной для себя юрисдикции для дальнейшего налогового и гражданского планирования. Выбрав свой банк для хранения активов в рамках полиса страхования жизни, инвестор получает полный спектр возможностей этого банка.</p>
<h1 class="justifyfull">Анонимность.</h1>
<p class="justifyfull">В таких юрисдикциях, как например Люксембург и Лихтенштейн, банки, в рамках PPLI не заводят конечного держателя полиса в свою систему, то есть клиентом для них является страховая компания. Этот факт в купе со специальным типом счета помогает инвесторам сохранить анонимность в рамках автоматического обмена информацией. Некорректно считать, что так делают все банки в рамках ULIP и PPLI, так как каждый банк, как и каждая юрисдикция имеет свои особенности и это надо учитывать изначально, чтобы не попасть под автоматический обмен использовав неправильную страховую компанию.</p>
<h1 class="justifyfull">Структура Управления.</h1>
<p class="justifyfull">Структура управления активами через ULIP напоминает брокерский счет, где владелец полиса отправляет поручения в страховую компанию, чтобы купить, продать или конвертировать денежные средства. Некоторые страховые компании в рамках ULIP&nbsp; дают возможность открыть реальный брокерский счет в уже подписанной брокерской компании для активной торговли через терминал самим клиентом, давая ему прямой доступ. Архитектура такого полиса ограничена биржевыми и иногда внебиржевыми инструментами. <b></b></p>
<p class="justifyfull">В отличии от ULIP, в рамках PPLI инвестор может запаковать и такие активы, как недвижимость или бизнес, конвертируя их в ценные бумаги. PPLI в данном случае будет выступать тотальной холдинговой структурой для активов инвестора, что в купе с анонимностью дает ему универсальный инструмент управления и передачи по наследству. В рамках PPLI клиент может сам выбрать брокера для открытия счета и дальнейшей торговли.</p>
<h1 class="justifyfull">Налогообложение.</h1>
<p class="justifyfull">Во всех типах полисов страхования жизни с открытой архитектурой инвестирования действует отложенный налоговый платеж. Это значит, что налоговая база будет определена лишь датой закрытия полиса, страной налогового резиденства владельца полиса и ежегодной базой расчета доходности инвестиций. Во многих странах ULIP и PPLI дают налоговую оптимизацию в виде льготы до 40%, что существенно сохраняет капитал инвесторов.</p>
<h1 class="justifyfull">Кредитование.</h1>
<p class="justifyfull">ULIP как инструмент для массового сегмента ограничивает инвестора в возможностях, к примеру в получении кредита под залог активов внутри полиса или под сам полис. Некоторые страховые компании в рамках ULIP дают минимальное кредитное плечо держателю полиса под ценные бумаги, но только для дальнейшего реинвестирования в рамках того же полиса. PPLI дает возможность получить кредит под активы полиса и распорядиться ими как задумает инвестор за его пределами.&nbsp; Ставки такого кредитования зависят от валюты и текущей обстановки с ключевыми ставками в мире. Так к примеру, на сегодняшний день возможно получить залоговый кредит в евро под 0,5% годовых в рамках PPLI.</p>
<h1 class="justifyfull">Получение Гражданства.</h1>
<p class="justifyfull">PPLI дает возможность инвестору выбрать банк кастодиан и юрисдикцию, в связи с чем активы в рамках полиса могут быть использованы в выписке для получения гражданства в той или иной стране. В рамках ULIP такой возможности нет.</p>
<h1 class="justifyfull">Стоимость и Ликвидность</h1>
<p class="justifyfull">При выборе страховой компании следует отметить стоимость самой услуги. ULIP, как коробочное решение имеет фиксированные регулярные комиссии, так как нацелены на массовый сегмент инвесторов, располагающими свободными от 500 долларов в мес. В случае с PPLI (на практике это клиенты от 1 млн долларов) регулярные комиссии могут быть значительно ниже, так как зависит от объема и целей инвестора. В PPLI инвестор может подобрать тарифы индивидуально под себя, что в рамках инвестиционной стратегии создаст благоприятное долгосрочное планирование.</p>
<p class="justifyfull">Касаемо ликвидности, в случае досрочного расторжения полиса в рамках ULIP инвестор обязан заплатить оставшуюся комиссию за весь административный период. Другими словами, если клиент платит каждый год 1,2% за полис, то выйдя через 3 года, клиент будет обязан заплатить 1,2% * 7 лет при 10 летнем полисе страхования жизни. &nbsp;В PPLI клиент платит зачастую лишь за фактическое время нахождения в полисе. &laquo;Зачастую&raquo; означает ,что в зависимости от объема капитала частного инвестора калькулируются тарифы для страхового полиса и чем больше клиент , тем большая гибкость ему предоставляется. PPLI позволяет инвестору быть более ликвидным и в нужный момент реализовать ценные бумаги, чтобы выйти без особых затрат. Другой вопрос , для каких целей выводить эти средства? Если это покупка недвижимости или бизнеса, то это все можно сделать также в рамках полиса PPLI.</p>
<h1 class="justifyfull">Неделимость и адресная передача</h1>
<p class="justifyfull">Оба инструмента обладают идентичной защитой от притязания третьих, к примеру по решению суда или в случае развода. Если вопрос наследования в России решается длительным путем доказывания правообладания на актив, то в случае с полисом страхования жизни актив адресно переходит в права выгодоприобретателя. Процедура вступления в наследство в отличии от российских 6 месяцев занимает порядка 2-3 недель. Определение налоговой базы для наследников зависит от того будет ли закрыт полис предыдущего застрахованного и передача активов произойдет посредством открытия нового полиса для наследников или это произойдет путем передачи существующего полиса предыдущего застрахованного.</p>
<h1 class="justifyfull">Недостатки &ndash; как на них смотреть?</h1>
<ul class="justifyfull">
<li>По словам аналитика Валентина Журба, Покупка полисов у иностранного страховщика, который не зарегистрирован в России, вероятно, создаст проблемы с налогообложением при погашении инструмента, так как по российскому законодательству льготного налогообложения для ULIP не существует - <a href="http://www.forbes.ru/finansy-i-investicii/investment-2018366287-strahovoe-prikrytie-kak-anonimno-hranit-dengi-za-rubezhom">http://www.forbes.ru/finansy-i-investicii/investment-2018366287-strahovoe-prikrytie-kak-anonimno-hranit-dengi-za-rubezhom</a> - На данный сомнительный недостаток необходимо смотреть иначе. В случае, если бы ULIP или PPLI имел законодательную базу в России, то вряд ли бы на этот продукт был бы такой спрос со стороны российских инвесторов. Многие инвесторы наоборот рассматривают те инструменты, которые обособлены от российской юрисдикции, имеют международную правовую защиту и дают возможность владельцу полиса заблаговременно запланировать свое налоговое резиденство. В особенности это касается крупных инвесторов в рамках PPLI.</li>
<li>Партнер, руководитель направления по работе с ключевыми клиентами &laquo;Атона&raquo; Равиль Мифтяхетдинов напоминает, что, несмотря на анонимность вложений посредством полисов ULIP, российскому инвестору для покупки этого продукта необходимо проходить довольно сложный процесс проверки иностранными страховыми компаниями. &laquo;Санкции не способствуют, а скорее мешают работать с такими инструментами, так как к российским клиентам отношение в данный момент особое&raquo;, &mdash; отмечает финансист. <a href="http://www.forbes.ru/finansy-i-investicii/investment-2018366287-strahovoe-prikrytie-kak-anonimno-hranit-dengi-za-rubezhom">http://www.forbes.ru/finansy-i-investicii/investment-2018366287-strahovoe-prikrytie-kak-anonimno-hranit-dengi-za-rubezhom</a> &nbsp;- Крупные Страховые компании к примеру Бермудских островов проводят стандартную проверку российских клиентов , при этом не имея никакой предвзятости к их гражданству. Страховые компании являются проводниками для всех клиентов в банк. Так в среднем открытие счета для клиента в рамках полиса занимает 3 недели, а стандартное открытие банковского счета порядка 6 мес. и в конце возможен отказ. На сегодняшний день страховые компании нормандских островов не открывают российский клиентов, не с точки зрения предвзятости , а по причине санкций.</li>
<li>Высокие комиссии программ рассматриваются, как недостаток, при этом забывая ,что инвестор получает страховой полис со всеми вытекающими, а не просто банковский счет, который нужно декларировать и иметь все следственные риски. Инвесторы, понимающие суть инструмента, его цели, экономический расчет будущего поведения и все выгоды осознают, что 1,2% в год за готовое решение &ndash; это не дорого. При этом такие инвесторы понимают, что PPLI полис открывается в том числе для прироста капитала, через инвестиции в ценные бумаги.</li>
</ul>
<p class="justifyfull">&nbsp;</p>
<p class="justifyfull">&nbsp;</p>
<p class="justifyfull"><b>&nbsp;<strong>Eldiyar Muratov for FORBES</strong></b></p>