<p>Акции компании «Три Эм», с листингом “MMM” на Блумберге, вчера резко упали более чем на 6% после годового сокращения ее доходности.</p><p> </p><p><b><span style="text-decoration: underline;">Ориентир на умеренную политику в 2018</span></b></p><p>По результатам первого квартала 2018 года, компания «Три Эм» анонсировала вялый старт с показателем EBIT на уровне 1,904 млн. долларов, вместо ожидаемых 2,010 млн. долларов. Показатель EPS был $2.50, соответствуя единогласным оценкам.</p><p> </p><p>Главным разочарованием стало снижение верхнего порога для прибыли и роста выручки в 2018 году до 10.55 дол. США и 4% соответственно. Предыдущие рекомендации составляли 10,70 дол. США и 5%. После корректировки ожидается, что показатель EPS в 2018 году составит примерно 10.2 - 10.55 дол. США и 3 – 4% соответственно.</p><p> </p><p>Компания обуславливает невысокую доходность ослабленным спросом на автомобильную промышленность и на средства по уходу за полостью рта. Помимо всего прочего, ожидается, что инфляционные издержки, связанные с ростом цен на сырье и нефть, окажут ущерб валовой прибыли.</p><p> </p><p><b><span style="text-decoration: underline;">Влияние</span></b><b><span style="text-decoration: underline;"> </span></b><b><span style="text-decoration: underline;">Торговой</span></b><b><span style="text-decoration: underline;"> </span></b><b><span style="text-decoration: underline;">Войны</span></b><b><span style="text-decoration: underline;"></span></b></p><p>«Три Эм» является крупнейшей компанией с устойчивой сетью франшиз с широким набором услуг, например, продажа бумажной и пищевой продукции.</p><p> </p><p>Компания пользуется большим уважением за ее технологические возможности для достижения большей прибыли. Однако сегодня она сталкивается с угрозой потенциальной торговой войны между США и Китаем. Более 30% от продаж приходится на развивающиеся рынки и Китай составляет порядка 10%. Кроме того, основная часть сектора «Электроника и Энергетика» поставляется из Азии, и это тесно связано с экономическим ростом в Азии. Таким образом, полномасштабная торговая война может быть разрушительной для прогнозов роста «Три Эм».</p><p> </p><p><b><span style="text-decoration: underline;">Сложный переход</span></b></p><p>Майкл Роман займет пост президента компании в июле. Сейчас президентом компании является Инге Тулин. Майкл Роман является ветераном «Три Эм», имея опыт работы в качестве исполнительного директора этой компании.</p><p> </p><p>Уменьшение объемов продаж могут негативно сказаться на доверии инвесторов к Роману. Это может произойти в связи с тем, что месяцем ранее он заявлял о росте продаж на 3-5%. Учитывая его заявления, ожидания доходов компании были достаточно высоки. Вместо этого, Роман выступил с плохими новостями и сообщением о более слабой ориентации на рынке. Роман может прослыть человеком, кто обещает слишком много и не может сдержать обещаний.</p><p> </p><p>Снижение цены акций «Три Эм» было достаточно резким. Определенно, это требует дополнительных размышлений для нового президента относительно будущего Ммм…</p><p> </p><p><b>Edmund Chan, CFA</b></p><p><b> </b></p>