<p><span style="font-size: medium;" size="3"><i>美联储将目标基金利率维持在</i><i>1.5</i><i>至</i><i>1.75</i><i>％不变</i><i>. </i><i>值得注意的变化是在其</i><i>2</i><i>％的通货膨胀目标中增加了</i><i>“</i><i>对称</i><i>”</i><i>一词</i><i>. </i></span></p><p><i><span style="font-size: medium;" size="3"> </span></i></p><p><b><span style="text-decoration: underline;"><span style="font-size: medium;" size="3">联邦基金利率保持不变</span></span></b><b><span style="text-decoration: underline;"></span></b></p><p><span style="font-size: medium;" size="3"><i>在</i><i>5</i><i>月份的会议上，美联储目标基金利率保持不变，为</i><i>1.5</i><i>％至</i><i>1.75</i><i>％</i><i>. </i><i>下次加息很可能在</i><i>6</i><i>月份的会议上发生</i><i>. </i><i>联邦基金期货在下次会议中将利率概率定为</i><i>100</i><i>％的概率为</i><i>1.75</i><i>％至</i><i>2.0</i><i>％</i><i>.</i></span></p><p><i><span style="font-size: medium;" size="3"> </span></i></p><p><b><span style="text-decoration: underline;"><span style="font-size: medium;" size="3">经济加速</span></span></b><b><span style="text-decoration: underline;"></span></b></p><p><span style="font-size: medium;" size="3"><i>美国联邦储备委员会预计，随着财政刺激措施的推动，经济将加速增长</i><i>. </i><i>商业固定投资也预计将</i><i>“</i><i>强劲增长</i><i>”</i><i>，这是一个中等水平的升级</i><i>. </i><i>在经济风险方面，他们似乎</i><i>“</i><i>大致平衡</i><i>”. </i><i>对经济增长的改善评估可能为今年加息做好铺垫</i><i>. </i></span></p><p><i><span style="font-size: medium;" size="3"> </span></i></p><p><b><span style="text-decoration: underline;"><span style="font-size: medium;" size="3">不是鸽派的解释</span></span></b><b><span style="text-decoration: underline;"></span></b></p><p><span style="font-size: medium;" size="3"><i>预计通胀将接近美联储</i><i>“</i><i>中期对称</i><i>2</i><i>％通胀目标</i><i>”. </i><i>市场似乎将</i><i>“</i><i>对称</i><i>”</i><i>的加入解释为鸽派</i><i>. </i></span></p><p><span style="font-family: Calibri; font-size: medium;" face="Calibri" size="3"> </span></p><p><span style="font-size: medium;" size="3">我们谨慎反对鸽派的解释<span style="font-family: Calibri;" face="Calibri">. </span>美联储可能预计通胀在未来几个月会更加持续，并且正在为此做好准备<span style="font-family: Calibri;" face="Calibri">. </span>此前，美联储并不担心通货膨胀，更担心通缩压力<span style="font-family: Calibri;" face="Calibri">. </span>直到最近通货膨胀率回升，<span style="font-family: Calibri;" face="Calibri">3</span>月核心<span style="font-family: Calibri;" face="Calibri">PCE</span>通胀率（年同比）为<span style="font-family: Calibri;" face="Calibri">1.9</span>％<span style="font-family: Calibri;" face="Calibri">. </span>美联储现在预计通货膨胀率将<span style="font-family: Calibri;" face="Calibri">“</span>接近<span style="font-family: Calibri;" face="Calibri">2</span>％<span style="font-family: Calibri;" face="Calibri">”</span>从<span style="font-family: Calibri;" face="Calibri">“</span>持续低于<span style="font-family: Calibri;" face="Calibri">2</span>％<span style="font-family: Calibri;" face="Calibri">”. </span>因此，对通胀进行更谨慎的模式转变<span style="font-family: Calibri;" face="Calibri">. “</span>对称<span style="font-family: Calibri;" face="Calibri">”</span>的增加可能暗示其通胀超出其<span style="font-family: Calibri;" face="Calibri">2</span>％目标的慷慨程度<span style="font-family: Calibri;" face="Calibri">. </span></span></p><p><span style="font-family: Calibri; font-size: medium;" face="Calibri" size="3"> </span></p><p><span style="font-size: medium;" size="3">美联储明确表示有意收看通胀<span style="font-family: Calibri;" face="Calibri">. </span>如果通胀继续上升，美联储可能会被迫更加积极地加息<span style="font-family: Calibri;" face="Calibri">.</span></span></p><p><img src="../connectors/system/phpthumb.php?src=111.png&amp;w=752&amp;h=452&amp;HTTP_MODAUTH=modx58c12d7670f6f1.19169498_1135aebe995be36c8.08824229&amp;f=png&amp;q=90&amp;wctx=mgr&amp;source=1" width="400" height="240" /></p><p></p><p><em>资源: Bloomberg</em></p><p><b><span style="font-family: Calibri; font-size: medium;" face="Calibri" size="3">Edmund Chan, CFA</span></b></p><p></p>