<p>В результатах Apple за 2-й квартал 2018 года, сегмент услуг показывает значительный рост в 31% г-г. Этот сегмент может заменить iPhone в качестве нового "любимчика" для генерального директора Тима Кука. </p><p> </p><p><b><span style="text-decoration: underline;">Устойчивый рост сегмента услуг</span></b></p><p>Выручка от сегмента услуг выросла на 31% г-г и теперь составляет 15% от общего объема продаж компании.</p><p>iPhone по-прежнему составляют основную часть продаж Apple, около 62%. Но в этом квартале он вырос только на 3%.</p><p>Продажи от iTunes, Apple Music, Apple Pay и App store являются главными источниками сегмента услуг. До сих пор, меньше половины пользователей Appl используют платные сервисы. Это открывает для Apple широкие возможности по расширению данного сегмента. Например, Apple планирует увеличить свою 40-миллионную базу пользователей в Apple Music, снизив цены для студентов.</p><p>С другой стороны, продажи iPhone были весьма незначительны, показав результат 3%. iPhone X демонстрирует низкие показатели, при своей высокой итоговой цене в $999. Apple диверсифицирует iPhone на несколько ценовых категорий: от низкой до высокой. Тем не менее, возможно столкновение с более дешевыми китайскими и корейскими аналогами смартфонов, поскольку ASP для iPhone упали на 8% до $728.</p><p>Apple ожидает, что сильный рост сегмента услуг компенсирует любую слабость в будущих продажах iPhone. Более высокий уровень доходов от сегмента услуг также положителен для рентабельности, и это может помочь Apple сохранить свою валовую маржу на уровне 38,3%.</p><p> </p><p><b><span style="text-decoration: underline;">Значительное количество продукции</span></b></p><p>Apple использует огромные денежные потоки для поддержания высоких товарных запасов. Количество товарной продукции выросло на 70% г-г до $7.6 млрд. Основная часть увеличения запасов связана с наличием компонентов, а вовсе не с нераспроданными iPhone. Это может быть стратегическим намерением защитить компоненты на случай дефицита карт памяти и OLED-панелей. Значительное количество продукции поможет Apple защитить свою маржу от любого повышения цен. Однако, это может негативно сказаться на Apple, если результат корректировки цен на комплектующие приведет к их дальнейшему списанию.</p><p> </p><p><b><span style="text-decoration: underline;">Выкуп акций на $100 млрд.</span></b></p><p>Apple объявила о выкупе акций в размере $100 млрд. Дивиденды также выросли на 16% до $0,73 за квартал, что эквивалентно дивидендной доходности на 1,7%. Apple оценивается весьма привлекательно с годовой доходностью в 6.5%. Таким образом, с экономической точки зрения для Apple есть смысл выкупить больше акций по сравнению с выплатой наличных денег в качестве дивидендов. Приобретение доли в размере $200 млрд. составляет почти 11,5% от ее рыночной капитализации. Нет даты окончания программы выкупа акций, и она, скорее всего, будет использована для поддержки цены акций Apple на любом спаде.</p><p>Apple представила устойчивые результаты за 2-й квартал 2018 с индексом EPS на уровне $2.73, опережая ожидания цены в $2.69. Цена акций отреагировала положительно на новость о выкупе, поднявшись более чем на 4% в день объявления результата. Рынок высоко оценивает подобные действия, наряду с ростом сегмента услуг.</p><p>Чтобы бороться со снижением темпа роста продаж iPhone, генеральный директор Тим Кук сосредоточил свое внимание на продаже множества услуг через свою большую пользовательскую базу. Несомненно, улучшение показателей сегмента услуг не могут не порадовать.</p><p>Сегмент услуг стремится стать новым "любимчиком" Apple!</p><p> </p><p><b>Edmund Chan, CFA</b></p>