<p>一些金融科技公司绕过德意志交易所和Twitter等主要参与者的资本化。然而，他们的名字通常不为广泛的投资者所知。您在金融科技投资中可以获得多少收益，哪些公司应该注意？</p>
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<p>在Apple和亚马逊的成功之际，投资者将注意力转向了科技公司。纳斯达克综合高科技指数的资本化已超过12万亿美元。在今年的前九个月，它增长了16.6％，几乎是标准普尔500指数动态的1.5倍。纳斯达克综合指数计算基础分为多个细分市场，最困难的公司包括在线服务开发公司（资本化），软件（约12％）和电子商务（主要由亚马逊资本化约9000亿美元）。</p>
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<p>除了着名的苹果，亚马逊和微软之外，该指数还包括较小的名称：例如，ADI公司或Workday公司。他们不能吹嘘媒体报道，但他们的资本总额达到300亿美元。许多知名公司的定价都低于市场;其中包括伦敦大型证券交易所和德意志交易所，菲亚特克莱斯勒和标致，甚至推特。</p>
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<p>Fintech公司：投资什么？</p>
<p>您可以尝试在KBW纳斯达克金融技术指数（KFTX）的帮助下跟踪金融科技公司的总体动态。它由纳斯达克集团计算，包括在美国公开交易的金融科技公司的股票。从年初到9月30日，KFTX收益率每年超过22％ - 这比纳斯达克和标准普尔500指数要好。</p>
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<p>计算KFTX的基础是49个不同程度的名字。数据库中包含的公司总资本为1.45万亿美元，尽管45％的公司属于Visa，Mastercard和Paypal的合并份额。相比之下：Mosbirzhi指数中包含的公司的资本化几乎减少了三倍，即使前面列出的三种支付系统的成本没有被考虑在内--5.6亿美元。</p>
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<p>但是，KFTX是一个鲜为人知的工具。必须搜索他的日程安排和计算基础，此信息不适用于热门资源。该指数没有流动性ETF基金：Invesco KBW NASDAQ Fintech UCITS ETF的资本金为5400万美元，但市场并未要求。此外，KFTX仍然专注于美国市场。我们决定考虑全球FINTECH公司股票的动态，并计算我们自己的指数，实际上形成了符合某些标准的公司组合。</p>
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<p>Fintech公文包</p>
<p>为了计算指数，我们采用了简单的标准：</p>
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<p>&nbsp;-&nbsp; 2017年12月31日的美元市值不低于130亿美元 - 这不仅是美国公司的选择，也是欧洲和亚洲的代表;</p>
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<p>&nbsp;- 股票在证券交易所上市;</p>
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<p>&nbsp;- 公司没有强大的品牌（主观评估）。</p>
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<p>因此，20家FINTECH公司被列入投资组合，其中一些在本地交易所上市 - 欧元，日元，瑞士法郎，巴西雷亚尔和印度卢比。为便于比较，这些公司的指标已转换为美元。我们从2017年12月31日开始计算投资组合中包含的所有股票的动态，并以相等的股票权衡它并模拟该投资组合的盈利能力。</p>
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<p>在2017年12月31日购买选定公司的股票时，在2018年的前三个季度，投资者将获得24.6％的收益。根据KFTX计算基数，该指标甚至略高于购买证券的可能收益率。截至2018年9月30日，我们投资组合中公司的资本化达到了4650亿美元。</p>
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<p>根据获得的结果，可以得出几个结论：</p>
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<p>&nbsp;- 金融科技公司可称为相当成熟：大多数都是10年或更长时间;</p>
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<p>&nbsp;- 几乎所有这些公司都有利可图，但最贵的是Square。但是，这种情况需要单独考虑，因此我们将进一步讨论。</p>
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<p>&nbsp;- 投资组合动态主要由两个资产 -&nbsp; Square和Wirecard提供。 12个月来，公司股票分别上涨近244％和141％，</p>
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<p>&nbsp;- 美国公司比其他地区的代表感觉要好得多（除了Wirecard）。没有Wirecard的样本中非美国公司的平均美元收益率为-1％，而没有Square的美国公司平均收益率为18％。最糟糕的是，Cintas股市的动态以美元计算下跌了54％。</p>
<p>两位领导人</p>
<p>两家公司的论文显示增长最快 -&nbsp; Square和Wirecard--我们决定分别考虑并试图了解指标上升的催化剂是什么。要做到这一点，请将它们与来自金融市场更传统部分的类似公司进行比较。以同样的方式，考虑我们样本的局外人 -&nbsp; Cielo和Bajaj Finance。</p>
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<p>Square由工程师Jim McKelway和Twitter联合创始人Jack Dorsey于2009年创建。 2015年，该公司进行了首次公开募股，期间吸引了2.43亿美元。初步估计达到60亿美元，但最终市场估值仅为30亿美元 - 比现在少14倍。</p>
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<p>Square的主要产品是移动读卡器，用于接收和处理付款。简而言之，这些是通过耳机插孔连接到几乎任何智能手机的相同迷你获取终端。该公司认为Paypal是在线支付基础设施领域的竞争对手。但到目前为止，没有必要谈论全面竞争 -&nbsp; 2017年的Paypal收入达到约130亿美元，Square&nbsp; - 约22亿美元。通过资本化，Paypal也受益于Square。</p>
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<p>从2012年到2017年累计净亏损为7.58亿美元。年均收入增长率为68％，尽管在过去两年中收入增长缓慢 - 每年增长约30％。约95％的收入占美国市场。</p>
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<p>从公司的财务报表来看，Square的无利可图与研发（研发）和营销的高成本相关（2018年上半年收入的34％）。该公司的商业模式看起来很有效：毛利率为50％，甚至略高于同样指标Paypal（47％）。这可以通过高佣金来实现 - 从2.75到3.5％。</p>
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<p>Wirecard&nbsp; - 黑马finteha</p>
<p>该样本的第二位领导者 - 金卡 - 甚至更早出现在1999年。现在它是一家控股公司，其子公司在英国和美国注册。在德国，甚至还有一家持牌银行的Wirecard银行，您可以远程开立账户并获得虚拟卡。</p>
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<p>该公司提供非现金支付（包括在线），移动支付以及更传统的信用卡处理和安全服务。</p>
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<p>截至9月30日，Wirecard的年利润估计为55年 - 分别比德意志银行和德国商业银行贵2.5至5.5倍。在资本方面，该公司估计为11.8资本，德意志银行 -&nbsp; 0.3资本，德国商业银行 -&nbsp; 0.4资本。换句话说，传统的乘数估计表明，相对于德国最大的银行而言，Wirecard被高估至少2.5倍。然而，鉴于银行商业模式的保守性（当然，不考虑衍生品交易）和Wirecard活动的创新性，做出这样的结论是错误的。</p>
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<p>Wirecard报价的动态与收入动态密切相关，即2016&nbsp; -&nbsp; 2017年的增长加速。导致股票价值呈指数增长。</p>
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<p>根据Wirecard 2018年上半年的报告，71％的收入和84％的EBITDA属于支付处理业务。通常情况下，只要公司能够在不显着降低运营利润的情况下实现高收入增长，Wirecard等企业的市场估值溢价仍然存在。现在，Wirecard估计其客户群为38,000家大中型公司和21.2万家小公司。但在欧洲，Wirecard显然正在接近有机增长的极限 -&nbsp; 2018年上半年的加工交易量与去年同期相比增加了22％。作为比较：在欧洲以外地区处理的交易量增加了89％。</p>
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<p>超越旧世界的扩展是Wirecard的关键目标。为此，该公司采用各种方法，包括并购（兼并和收购 - 兼并和收购，编辑）和与其他市场参与者的合作。在后者中，尤其包括支付宝公司，以及电信运营商VEON和Telenor。鉴于这些数据，Wirecard看起来比Square更稳固，更有前景。后者具有无条件的技术价值，但到目前为止它看起来更像是一个被高估的创业公司。</p>
<p>高估初创公司的问题</p>
<p>根据路透社的分类，美国公司从商业支持服务部​​门的资本化动态可以有力地说明有时会发生不公平高估项目的事实。据统计，在过去的52周中，274家公司中的62家公司的资本化减少了50％或更多，18％减少了90％或更多。诚然，他们中的大多数只在场外交易市场上交易：在纽约证券交易所或纳斯达克上市的82家公司中只有4家。我们的投资组合中还有一个显而易见的局外人 - 巴西项目Cielo。自今年年初以来，其美元资本化已下降了54％。</p>
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<p>Cielo S.A.&nbsp; - 巴西和拉丁美洲最大的支付系统和信用卡运营商。最初，该公司成立于1995年，是Visa International和巴西银行的合资企业。现在，Cielo拥有稳定的收入和利润，是我们样本（市盈率）中最低的市盈率预测之一，股息收益率为9.8％。 &ldquo;为什么股票变得越来越便宜&rdquo;这个问题的答案在于股票价值动态与收入动态背景的关系图 - 就像我们对Wirecard所做的那样：</p>
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<p>2015年后的收入增长几乎停止，股票也发生同样的事情。当公司快速增长时，这种情况也可以等待Wirecard。市场调整了Cielo资本化承诺的溢价：在2012&nbsp; -&nbsp; 2015年，在快速增长期间，Cielo估计平均收入为6-6.5，利润高达30。现在公司的成本大约便宜三倍。</p>
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<p>Synchrony Financial（美国和加拿大的信用卡提供商），Alliance Data Systems Corp（忠诚度系统和直接营销提供商），Orix Corp和Discover Financial Services处于相同的位置。然而，我们公司最感兴趣的是下半年的另一家公司 -&nbsp; Indian Bajaj Finance。</p>
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<p>印度的finteh</p>
<p>在演示文稿中，Bajaj Finance将自己描述为&ldquo;银行战略和结构的非银行&rdquo; - &ldquo;不是具有银行战略和结构的银行&rdquo;。该公司从事消费贷款，财富管理，保险产品销售和其他服务。 Bajaj Finance的55％归Bajaj Finserv所有，Bajaj Finserv也在印度证券交易所上市。值得注意的是，Bajaj Finserv的资本化程度低于其子公司。</p>
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<p>Bajaj Finance的增长速度非常快：例如，11年来资本化增长了近70倍。</p>
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<p>仅在9月份Bajaj Finance的股票在缺乏重要信息的情况下修正了28％。投资于世界上经济增长最快的金融业并且不担心财务报告可能出现扭曲的投资者应该记住Bajaj Finance。</p>
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<p>如果我们谈论整个市场，那么在年初购买世界上最大的金融科技公司的股票将是正确的决定。在选择此类公司的证券时，您可以使用配方，这对纳斯达克指数的其他参与者来说也是公平的：在高科技行业，不是价格历史上涨的稳定参与者，而是平均增长速度快的公司年收入增长率为20％，是备受追捧的高科技产品。</p>
<p><a href="https://bloomchain.ru/fintech/kak-zarabotat-na-investitsiyah-v-finteh/">Source</a></p>