<p><i>Его можно любить или ненавидеть, но сейчас, вероятно, как раз то время, когда нужно делать ставку на российского президента Владимира Путина. Точнее, не на него самого, а на российский фондовый рынок, весьма привлекательный для иностранных инвесторов, отмечает американский эксперт. Он приводит и другие хорошие новости о состоянии российской экономики.</i></p><p>Санкции против Ирана, который скоро будут введены, а также невысокие котировки будут способствовать повышению стоимости акций российских компаний в краткосрочной перспективе. Хотя это ралли может продлиться недолго, там тем не менее существует возможность получить некоторое количество легких денег.</p><p>Те инвесторы, которые хотят получить прибыть, должны обратить внимание на торгуемый на бирже фонд iShares MSCI Russia Capped (тикер: ERUS). Этот торгуемый на бирже фонд (ETF) управляет корзиной российских акций.</p><p><b>Нефть имеет значение</b></p><p>Цены на энергоносители, особенно на сырую нефть, много значат для российского фондового рынка. Более половины акций, входящих в торгуемый индекс iShares MSCI Russia (тикер: ERUS) составляют такие энергетические компании как ЛУКОЙЛ и «Газпром», а их котировки, как правило, повышаются на фоне роста цен на энергоносители.</p><p>Цена на нефть марки «Брент», эталонный европейский показатель, вероятно, будет подниматься вверх. Фьючерсные контракты с истекающим сроком недавно торговались по 81,70 долларов за баррель.</p><p>«Большой вопрос, поджидающий нас уже за углом, это санкции против Ирана», — говорит Джо Макмонигл (Joe McMonigle), старший аналитик в области энергетической политики в фирме по управлению рисками из вашингтонской фирмы «Хеджи» (Hedgeye) и бывший руководитель аппарата Министерства энергетики США.</p><p>Инвесторы не вполне понимают, как оценивать все то, что происходит в области санкций, считает он. Судя по всему, еще есть вера в то, что некоторые страны не будут затронуты санкциями, и это позволит им покупать иранскую нефть. Скорее всего эта точка зрения является неверной.</p><p>«Я не думаю, что будут какие-то исключения», — говорит Макмонигл. Он полагает, что подход администрации Трампа будет на 180 градусов отличаться от действий администрации Обамы, раздававшей изъятия как конфетти направо и налево.</p><p>Если 4 ноября, в день введения санкций, станет ясно, что администрация Соединенных Штатов будет строго их применять, то тогда, по меньшей мере, 5 долларов будет добавлено к цене барреля сырой нефти, считает Макмонигл. «Мы можем оказаться вблизи отметки в 90 долларов», — говорит он.</p><p>В настоящий момент участники рынка не учитывают наличия у Трампа сильного желания полностью лишить Иран возможности продавать нефть, и существует определенная путаница по поводу того, какого объема иранской нефти лишился мировой рынок. Цена на нефть на мировом рынке определяется на основе соотношения спроса и предложения. Нефтяной рынок очень чувствителен, и даже незначительные изменения в области поставок могут оказать преувеличенное воздействие на цены.</p><p>«На мой взгляд, существует определенная путаница относительно того, какое именно количество нефти ушло с рынка», — говорит Макмонигл.</p><p>По его мнению, объем уже ушедшей с мирового рынка нефти, вероятно, составляет около 750 тысяч баррелей в день, а это значительно меньше некоторых оценок, в соответствии с которыми общее сокращение поставок может составить 1,5 миллиона баррелей в день.</p><p>Судя по всему, 4 ноября к этому сокращению добавится еще не менее 500 тысяч баррелей, поскольку страны будут учитывать введенные Соединенными Штатами санкции. А затем рынок, возможно, лишится еще какого-то количества нефти.</p><p><b>Никакого пространства для маневра у нефтяного рынка нет</b></p><p>Однако санкции — только часть истории. Еще один важный нюанс состоит в том, что в мире осталось не так много неразработанных месторождений. Другими словами, если производство сократится, то Саудовская Аравия, возможно, будет не в состоянии до такой степени увеличить добычу, чтобы заполнить образовавшийся дефицит.</p><p>По данным компании «Хеджи», дополнительные возможности добычи составляют, вероятно, всего 2 миллиона баррелей в сутки. Эти дополнительные поставки могут быть сведены на нет из-за падения производства в Венесуэле, а также из-за весьма вероятного сокращения поставок из Ливии.</p><ul><li>В сентябре падение добычи нефти в Венесуэле составило 1,4 миллиона баррелей в день, и это близко к падению производства в октябре прошлого года, когда сокращение достигло 2 миллионов баррелей в день. Эти данные приводит компания «ТрейдингЭкономикс» (TradingEconomics). Падение добычи нефти в Венесуэле, судя по всему, продолжится на фоне существующей в стране гиперинфляции и износа оборудования.</li><li>В августе нынешнего года в Ливии добывалось около одного миллиона баррелей нефти в день. Однако уровень добычи там является нестабильным. Так, например, в феврале там было добыто около 1 миллион баррелей, тогда как в июле, по данным компании «ТрейдингЭкономикс», добыча снизилась до 670 тысяч баррелей. Другими словами, если посмотреть на историю, то следует сделать такой вывод: уровень добычи может очень быстро сократиться — тогда в мире будет совершенно иное соотношение спроса и предложения и, соответственно, более высокие цены.</li><li>Есть и другие места, где добыча нефти может временно сократиться, — речь идет, в том числе, о дельте Нигера в Нигерии, где постоянно происходят атаки террористов на месторождения нефти. А есть еще Ирак. Хотя ситуация в последнее время там была мирной, следует сказать, что в любой момент напряженность может резко повыситься, а производство нефти сократиться.</li></ul><p><b>Санкции в отношении России?</b></p><p>Американские санкции могут ударить по России, однако этот удар, судя по всему, не будет очень сильным.</p><p>17.07.2018Желание Конгресса ввести санкции против России за предполагаемое вмешательство в американские выборы в последнее время отошло на второй план и уступило место другим вопросам. Однако кое-что может произойти после промежуточных выборов, о чем свидетельствует недавно опубликованный доклад политико-консалтинговой фирмы «Евразия груп» (Eurasia Group).</p><p>Хорошая новость для инвесторов состоит в том, что любые одобренные санкции, вероятно, не будут такими жесткими, как ожидают — или даже хотят того — некоторые наблюдатели.</p><p>«Мы продолжаем ожидать, что любые санкционные законы будут значительно ослаблены по сравнению с нынешними предложениями», — подчеркивается в докладе фирмы «Евразия груп». Другими словами, те инвесторы, которые верят политической риторике из Вашингтона, судя по всему, слишком негативно оценивают ситуацию.</p><p>По мнению Макгонигла из компании «Хеджи», новые санкции вряд ли затронут российские нефтяные компании. А инвесторам этой информации вполне достаточно.</p><p><b>Дешевые акции</b></p><p>Российский фондовый рынок можно назвать относительно недорогим, если основываться на таких данных как отношение курса акций к доходу (P/E).</p><p>«Если основываться на прогнозах, то российский фондовый рынок является очень дешевым, а приносит он 4%», — говорит Абе Шейх (Abe Sheikh), главный специалист по инвестициям расположенной в Торонто и занимающейся управлением активами компании «Кугар глобал инвестментс» (Cougar Global Investments).</p><p>Торгующий на бирже фонд VanEck Vectors Russia ETF (RSX), управляющий корзиной российских акций, имеет 4,2% в качестве дивидендов. Он немного меньше зависит от энергетического сектора, чем торгуемый на бирже фонд iShares MSCI Russia ETF, который приносит около 3,1%. Оба эти варианта являются хорошими с точки зрения получения дохода.</p><p>Отношение стоимости к доходу (P/E) у акций ЛУКОЙЛа и «Газпрома» 6,9 и 5,1 соответственно, тогда как у компании «ЭксонМобил», согласно данным рейтинга «Морнигстар» (Morningstar), оно составляет 16,6. Другими словами, российский фондовый рынок дешев.</p><p>Однако Шейх не ожидает увидеть увеличенной доходности (multiple expansion), если в России не будет улучшен бизнес-климат. Увеличенная доходность предполагает получения большего дохода от торговли акциями.</p><p>Есть еще один показатель, который свидетельствует о том, что российский рынок недооценен.</p><p>Он состоит из сравнения недавних показателей местного фондового рынка страны с развивающейся экономикой с доходами, получаемыми на таком рынке. Консалтинговая фирма HCWE &amp; Co недавно опубликовала доклад на эту тему. В нем, в частности, отмечается:</p><p>«Те страны, в которых рынки акций считаются „дешевыми" относительно индекса развивающихся рынков, как правило, работают лучше тех рынков, которые считаются „дорогими". Наши оценки основаны только на кумулятивных показателях общей доходности, и мы отходим от стандартной практики оценки управления активами и не придаем никакого значения таким основанным на данных бухгалтерской отчетности показателям как доходы или поток наличных средств».</p><p>Далее в этом докладе сказано, что дешевые рынки, по оценке консалтинговой компании HCWE, переигрывает дорогие рынки, в среднем, на 20 процентных пункта в год.</p><p>Еще более хорошая новость состоит в том, что Россия является одним из ведущих дешевых рынков, и в этом списке она идет сразу за Турцией и Аргентиной.</p><p><b>Валюта?</b></p><p>В этом году доверчивые инвесторы с ужасом смотрели на то, как валюты некоторых стран с развивающейся экономикой устремились вниз. В качестве примера можно назвать турецкую лиру, которая с уровня 3,8 лиры за доллар в начале года недавно опустилась до отметки 5,7 лиры.</p><p>Относятся ли к России такого рода риски? Да, относятся, однако в меньшей мере, чем к Турции, поскольку Россия стабильно имеет положительный торговый баланс (она экспортирует больше товаров и услуг, чем импортирует). В результате ей — в отличие от Турции — не нужны иностранные инвесторы для финансирования торгового дефицита.</p><p>Кроме того, Россия имеет низкое соотношение долга к ВВП (2,6%), тогда как этот показатель в 2000 году составлял 80%. Другими словами, российское правительство не очень сильно нуждается в том, чтобы иностранные инвесторы покупали российские бонды.</p><p>Невысокие показатели долга по отношению к ВВП позволяет иметь более сильную национальную валюту, если все идет хорошо, отмечает Шейх.</p><p>Поскольку цены на нефть, скорее всего, будут повышаться, то это означает, что национальная валюта, как минимум, не будет слабеть.</p><p><strong>Forbes</strong></p><p><i> </i></p>