<p>Продолжающаяся стратегия керри-трейд развернулась с ослаблением гонконгского доллара на 95 bps за последние два года. Гонконгский доллар коснулся отметки в 7,85, это недалеко от привязки валюты 7,75 - 7,85. Это может привести к вмешательству HKMA и негативно повлиять на рынки активов. Наши мысли о слабом гонконгском долларе .</p><p><strong>Операции керри-трейд гонконгского доллара<strong><br /></strong></strong></p><p>Флеш-ликвидность привела к операциям керри-трейд гонконгского доллара, где инвесторы занимают HKD и инвестируют в более доходные доллары США. 3-мегабайтный HIBOR колеблется в районе 1,18%. Несмотря на 40-битный рост в 3-м HIBOR, он отстает почти на 100 бит/с в 3 м LIBOR. Неумолимый рост в 3-м LIBOR привел к тому, что спрэд между ними составлял более 110 bps, около своих десятилетних показателей. Широкий спрэд привел к привлекательной керри-трейд для заемщиков HKD и подтолкнул HKD к низким показателям десятилетия.</p><p><strong>Задолженность</strong></p><p>Гонконгский рынок воодушевился из-за ликвидности от потока денег из Китая. Это обусловлено шанхайско-гонконгской фондовой биржей со значительными инвестиционными потоками из Китая в Гонконг. Китайские компании загрузили задолженность HKD для финансирования исходящих закупок, что привело к увеличению кредитного плеча и увеличению закупок активов. Обилие ликвидности подтолкнуло расходы на финансирование в Гонконге к минимуму и привело к росту цен на жилье и акции до рекордного уровня в Гонконге.</p><p><strong>Разворачивание керри-трейд HKD</strong></p><p>За последние два года HKD ослабел примерно на 95 bps. При показателях 7,8 валютное управление Гонконга (HKMA) обязано защищать привязку, покупая HKD, так как он находится в конце привязки 7,75 -7,85. Это означает истощение ликвидности и повышение уровня HIBOR на 3 м. Скачок в HIBOR снизит доступность на рынке жилья, особенно для инвесторов по ипотечным кредитам, связанным с HIBOR. Кроме того, ужесточение денежно-кредитных условий является негативным для рынка акций Гонконга с изъятием крайне дешевых денег.</p><p>Резкий рост HKD может привести к разрушению рынка активов в Гонконге и вызвать среду с риском для других рынков. Рынки были переменчивыми в последнее время в свете растущей напряженности в торговле между США и Китаем. Коррекция в гонконгских акциях ухудшит ситуацию. </p><p><strong>Edmund Chan, CFA</strong></p>